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展訊2012年產品、市場及業績分析

展訊2012年產品、市場及業績分析 http://laoyaoba.com/wordpress/?p=4216 by 老 杳 1月5日RFMD表示2011年10-12月營收不如預期主要是受到大陸低階手機2G零組件需求疲軟的影響,結果RFMD股價當天下滑19.5%,展訊更大幅下滑22.22%,此外受此消息影響,同在美國上市的銳迪科亦下滑7.4%,截止1月9日中午收盤,聯發科股價下跌3.77%。 相對RFMD展訊下跌幅度更大,顯然華爾街及展訊投資者基於RFMD的業績判斷大陸2G功能手機2012年銷量將大幅下滑,由此將導致展訊2012年的業績將大幅下滑,真的如此嗎? 相對聯發科6573智能手機方案2012年的起步及6575方案2012年良好的預期,應當說展訊在智能手機的步伐相對落後,2012年展訊推出基於TD的智慧手機方案8805,不過由於主頻只能運行在600MHZ左右,市場反應並不熱烈,前不久展訊發佈GHZ TD智慧手機方案才真正拉開展訊衝刺智慧手機市場的序幕。 RFMD業績不佳是否真的意味著展訊的業績下滑?個人認為不完全,首先在展訊客戶中使用RFMD RF晶片的出貨量不到20%,因此RFMD業績下滑並不能推理出展訊的銷量同樣下滑,不過從2011年第四季度開始,大陸2G手機出貨量普遍下滑倒是事實,其中原因較為複雜,一方面2011年下半年由於匯率的大幅動盪,導致手機出口利潤下滑甚至逆轉,直接導致了海外手機出口總量的下滑,一方面由於非洲戰亂也導致對手機需求的下降,因此有朋友分析可能要等到2012年第二季度大環境才會改善,雖然RFMD的業績下滑與展訊沒有直接關係,由此判斷展訊未來幾個月內2G智慧手機難以保持2011年的上升趨勢倒是可以理解。 由於2011年智慧手機的爆發,業界對未來幾年2G功能手機的走勢有不同的判斷,可以肯定的是2012年及未來幾年中國大陸功能手機出貨量將呈大幅下滑走勢,對展訊的2G手機出貨勢必造成一定影響,不過對於大部分手機銷往海外市場的展訊來講,海外市場的走勢才是決定2G功能手機的關鍵,就目前階段而言,印度、非洲及南美市場3G網路尚處於起步階段,真正實現中國2011年的3G爆發估計要等到2013年之後,隨著匯率逐步走穩第三世界國家功能手機需求將逐步回升,因此老杳認為全球功能手機的銷量下滑要遠比中國大陸來的慢,對展訊業績的影響有但不會太大。 展訊發佈2011年第四季度財報估計要等到2012年2月,以老杳從市場得到的資料,個人認為2011年第四季度TD已經佔據展訊總營收的一半以上,也就是說展訊預期Q4總營收的1.94億美元中,TD營收預期站到一億左右,從ISUPPLY的資料來看,展訊已經佔據2011年TD 55%以上的市場份額,可以預期隨著中國移動2012年TD手機推廣力度的加大,TD營收在展訊總營收的份額將進一步提升,此部分增長應當彌補2G功能手機的下滑,展訊即使不能像2011年一樣實現業績翻倍增長,至少2012年的業績不會下滑,至於增長的幅度則依賴于展訊在TD智慧手機及2G智慧手機的表現。 前不久展訊剛剛發佈GHZ TD智慧手機方案8810,有朋友預測基於8810的智慧手機上市要等到2012年下半年,個人認為有些悲觀,2011年4月展訊發佈40NM TD方案,幾個月後這款晶片便已經在市場立足並成功進入移動集采,據老杳所知,某些核心客戶基於8810方案的智慧手機樣機已經出爐,而三星等公司基於8810方案的智慧手機將於2012年三月入庫中國移動,2012年4月便可上市,由此分析8810完全有可能主導展訊2012年的智慧手機走勢。 2012年展訊600MHZ的8805走勢不佳可以理解,600MHZ的智慧手機如果說2011年上半年還有市場,到下半年已經被800MHZ以上的手機取代,客觀的說600MHZ的智慧手機很難帶來良好的用戶體驗,800MHZ的手機如高通7227或聯發科6573方案雖然可以接受遠沒有達到流暢的地步,這也是2012年中國聯通大力推廣GHZ方案的主要原因,8805銷售不佳主要還是性能原因,從技術上倒為展訊8810的推出奠定了基礎,也檢驗了整個ANDROID希望的穩定性,GHZ的8810讓展訊踏上了智能手機GHZ手機爆發的列車,也為展訊2012年的業績增長奠定了基礎。 2012年下半年展訊還將推出WCDMA功能手機、智慧手機及LTE解決方案,只要展訊8810 TD智慧手機在2012年實現市場突破,展訊將完成基帶廠商向AP+基帶廠商的轉型,也會為推出WCDMA智慧手機奠定基礎,要寄希望WCDMA及LTE 2012年為展訊帶來營收貢獻還是很難,不過顯然如果這些產品能夠如時推出,會為2013年的恢復高速增長奠定基礎。 歷史經驗來看,中國市場要落後歐美1-2年,第三世界國家要落後中國1-2年,美國2011年進入智慧手機高速增長,有媒體預計美國市場從2012年開始智慧手機的增長速度將逐步下滑,中國則在2012年智慧手機的增長速度將達到頂峰,至於第三世界要等到2013年甚至更晚,以展訊目前的產品佈局來看,完全可以趕上第三世界智慧手機的爆發。 總體來看,老杳認為2012年將成為展訊的調整年,不過依然可以保持20%以上的增長,個人預計2012年展訊營收將從2011年的6.75億美元上漲至8億美元以上,具體增長幅度取決於8810,2013年開始展訊將步入另一個發展高峰期。 2011年展訊成敗在TD,2012年展訊成敗在TD智能手機,2011年展訊沒讓投資者失望,2012年展訊老杳相信展訊將再次帶給大家驚喜。(老杳)

晶圓廠:政府無力承受之輕

http://laoyaoba.com/wordpress/?p=3782 by 老 杳 在成都成芯出售給TI懸而未決之際,市場又傳出消息武漢新芯即將出售給美光,由於2009年中芯國際敗訴台積電張汝京離職給中國晶圓廠帶來的後續動盪依然繼續,當年張汝京為保證SMIC大踏步發展所設想的與地方政府合作建廠的宏偉藍圖面臨崩盤的危險。 最近老杳得到消息,在成都成芯掛盤招標流標之後不久,成芯已經向相關客戶發出通知,之前已經暫停的對外接單可以在十月份之後繼續,也就是說德州儀器收購成芯之事由於外界的干預已經暫停,之前所開展業務將暫時延續,究其原因最大可能應當是當地政府主管擔心擔負國有資產流失的駡名,畢竟當年花費40億元人民幣建立的晶圓廠現在僅僅以11億人民幣出售難以擺脫這種嫌疑,目前武漢新芯之所以對美光收購閃爍其詞根源也在於此。 話說回來其實成都或武漢當地政府很冤枉,如果不出售繼續容忍晶圓廠虧損運營,別說盈利未來收回成本的概率都很低,從經濟效益來看也許出售是最佳的選擇,至少不管TI或美光是否沾了便宜,至少地方政府的虧損可以降到最低,出現這種無法開解的困局根源到底在哪里? 當年張汝京時代由於受資金規模限制創造性的想出與中國地方政府合作開工廠的宏圖,張汝京想法很好,希望借助地方政府的財力實現規模效應以最快速度實現中芯國際的盈利,而地方政府之所以對晶圓廠感興趣,主要源於對所謂高科技的盲目崇拜,武漢高新區的某位領導甚至講過投入晶圓廠1美元可以帶來100元的邊緣效益的怪論,可惜張汝京直到離職也未能實現中芯國際盈利以便回收晶圓廠的宏願,王甯國就任CEO後精兵簡政對張汝京時代聯合開工廠撒手不管直接造成了成都、武漢兩地晶圓廠無法生存被迫出售的現狀。 由於晶圓廠實現盈利週期很長,無論在臺灣還是韓國即使當地政府大力支持,至今沒有政府出資占股的先例,當年臺灣為支持台積電的擴展,政府出面說服了很多企業巨頭投資,而大陸包括成都、武漢、深圳等由政府出資占股本身風險很大,由於地方官員的四年任期制,前任的業績往往成為繼任者的負擔,出現目前的窘境並不奇怪。 本來張汝京聯合開工廠雖然給政府帶來很大風險也倒無可指責,或許還更符合中國的國情,不過隨著王甯國時代的到來被徹底摧毀,王甯國上任之初大力扶植大陸籍員工一度讓老杳對中芯國際充滿期待,不過隨著時間流逝中芯國際的許多做法讓老杳不解,放棄成芯、新芯更是其中敗筆,據說目前希望阻止成都、武漢低價出售晶圓廠的主要阻力來自中芯國際,雖然中芯國際對兩家晶圓廠擁有優先權,羞澀的資金儲備即使已經折價1//4中芯國際依然無力承受,而中芯國際目前僅僅100億人民幣的市值也令SMIC無法以兼併的方式實施收購,由於王甯國的錯誤舉動,一手造成了現在成芯、新芯被出售的難題,自己買不起又不希望別人買走,或許中芯國際目前還在做著成都、武漢政府免費贈送的春秋大夢。 2010年由於全世界半導體產能緊張,包括台積電、聯電、GF及三星都在最大限度擴大產能,中芯國際雖然也投入上億美元增加了北京晶圓廠的產能,與競爭對手相比天上地下,不過去年王甯國上任之初對市場誤判放棄成芯、估計與王甯國過度追求季度盈利有關,據傳在一次中芯國際內部高層會議上王甯國曾經直言自己在任的最大目標是爭取季度盈利,砍掉成芯、新芯應當是其手段之一,為了爭取最大盈利,即使面對大陸本土IC設計公司產能緊張,中芯國際依然義無反顧的將很多產能轉移至利潤最高的歐美企業,對大陸本土IC設計公司則大幅度提高報價,令許多本土企業悲憤不已不得不將產能轉移至其他晶圓廠,王甯國的目標確實實現了,2010年第二季度雖然實際依舊虧損至少帳面實現了盈利,而2010年第三季度王甯國或許將迎來上任以來首次也是最後一次真正的盈利,因為隨著半導體產能的緩解,2011年中芯國際將面臨激烈的市場競爭,想再次盈利很難很難。 柳傳志曾經說過,作為公司高管是否具有事業心是聯想考核的重要指標,王甯國對季度盈利如此看重,與其職業經理人的心態有關,年紀已大退休將至,無論中芯國際未來如何,至少在自己任上實現了盈利無比光榮,至於是否損害中芯國際的長久發展並不是他所關注的,以今天的態勢老杳認為只要王甯國在任一天,中芯國際很難有大的發展,如果說張汝京要為台積電敗訴負責離職無可指責,王甯國被任命為CEO則是中芯國際董事會的最大敗筆,是他一手破壞了張汝京好不容易建立起來聯合開工廠的平衡,也將地方政府放到了左右為難的境地。 中芯國際要為目前新芯、成芯的現狀負責,不過根本原因還是地方政府對高科技產業市場運營規律的不瞭解有關,也與個別領導好大喜功不無關係,至今依然有部分城市領導對晶圓廠樂此不彼,卻忽略了沒有規模晶圓廠不可能實現盈利,地方政府投資占股晶圓廠匪夷所思。 作為中國人沒有人希望政府的大筆投資被歐美廠商撿便宜從而造成國有資產的大筆流失,不過如果將成芯、新芯免費送給沒有長遠眼光的中芯國際想必也不是地方政府所願,強烈建議中芯國際調整管理層,隨著全球各大晶圓廠的不斷擴產,留給中芯國際發展的時間已經不多,儘快選拔更有事業心、愛國心的管理層是拯救大陸晶圓廠的唯一途徑,否則流失的將不僅僅是國有資產,而是大陸的FOUNDRY產業。(作者,老杳)

大陸IC何以難邁“一代拳王”這道坎

http://laoyaoba.com/wordpress/?p=3765 Posted by 老 杳 進入2010年隨著眾多競爭者的加入,類比電視晶片市場烽煙紮起,晶片單價已經有之前超過4美元直降到目前的1美元以下,而上海泰景的每月出貨量也由之前每月超過500萬片降至400萬以下,月營收更由之前超過2000萬美元大幅降低至500萬美元以下,曾經風光了兩年之久的上海泰景大有重演一代拳王之勢。 IC設計公司的成長會經歷營收上的幾道坎,1000萬美元、1億美元、5億美元,營收達到1000萬美元對於創業公司基本可以收支平衡,達到1億美元一般都會選擇IPO上市,而達到5億美元是IC設計公司長期穩定發展的基準線,大陸IC設計公司中除海思因為與華為的關係已經突破五億美元關口外,至今尚沒有一家公司跨國5美元這道坎。 對於IC設計公司營收能夠達到1億美元已經非常不錯,由於大多數這種公司在經歷了1億美元甚至更高的營收後會很快衰落,也被業界人士賦予了“一代拳王”的稱號,從最早的所羅門(晶門科技)、珠海炬力、中星微到2009年的北京AVAILINK,今年的上海泰景,大陸公司雖然經歷十幾年的發展,至今依然未有公司跨越5億美元的營收基準,頻頻成為一代拳王到底為什麼?大陸IC設計公司避免陷入一代拳王陷阱的訣竅到底在哪里? 能夠創業將公司帶入IPO對於創業者來講已經非常成功,創業公司也會成為一家不錯的公司,不過與基業長青的優秀公司差距依然明顯,大陸IC設計公司之所以不斷稱雄“一代拳王”除了大陸IC產業歷史積累不夠之外,也與大陸整體大環境的落伍有關。 首先與歐美相比大陸積體電路行業的發展雖然起步不晚,但由於文革十年錯過了最佳的發展階段,至改革開放重新發展已經落後太多,甚至因為各種原因錯過了上個世紀九十年代臺灣IC迅速崛起的黃金十年,進入21世紀即使政府對半導體產業投入的逐步加大,由於整個IT產業核心技術的落後,雖然投入很大,進步並不明顯,直到步入21世紀才零星冒出珠海炬力、中星微、展訊等IPO企業,直到山寨市場特別是山寨手機市場的崛起,近兩年才出現星星之火可以燎原之勢,儘管如此,年營業額突破一億美金的IC設計公司依然寥寥可數,好在目前在大陸IC設計公司中營收達到5000萬美元的公司已經造成規模,相信未來幾年隨著大陸技術水準的不斷提升,會有越來越多的企業跨入億元俱樂部。 對於創業者也許IPO意味著個人職場的頂峰,不過對於已經IPO的企業上市只不過公司進入上一級臺階的開始,稍有不慎IPO對於公司來講將成為一場災難,核心員工離職、競爭對手增多、核心業務進入衰落期等等,每一個都會對企業的發展形成致命打擊,曾經的成功經驗也許會成為公司進一步發展的障礙,珠海炬力作為MP3行業的後來者,在追趕SIGMA DESIGN的過程中發展壯大,一旦將對手置於死地成為業界老大並實現了自身的IPO也便失去了發展方向,甚至在與MP3一脈相承的MP4市場被瑞芯微搶先,當追趕文化被領先地位替代,公司的經營策略的堅持阻礙了公司的發展也稱為衰落的主要原因。 中星微由於PC CAMERA崛起,雖然這些年表現已經大不如前,並不能說明其領導層的碌碌無聞,其實這些年中星微在手機處理器、多媒體等多個領域投入鉅資,只不過市場開拓並不成功而已;與中星微不同,上海展訊IPO之後也因為自身原因及競爭對手打壓一度步履維艱,新任CEO李力遊上任之後業務迅速復蘇從側面說明了IPO之後對公司管理、經營文化的挑戰有多大。 雖然有公司通過自身努力成功實現多元化發展的案例,比如華為,但縱觀全球IC甚至IT界更多公司則是通過資本運作的方式成功實現了多元化經營,聯發科、GOOGLE、CISCO都是如此,雖然知道收購IBM PC業務會將聯想帶入一個不知深淺的泥潭,楊元慶之所以義無反顧,是因為楊元慶知道經營企業不進則退,只要跨出泥潭聯想將鳳凰涅槃實現重生,2010年Q2聯想全球市場份額第一次達到兩位數說明楊元慶的決策沒有錯,如果聯想沒有收購IBM PC業務,即使在大陸市場依然高居第一,聯想也很難保證在與HP、DELL的競爭中能否存活,方正PC業務被ACER收購便是剛剛發生的反面典型,因此對於已經IPO的IC設計公司,通過資本運作實現企業的大跨越發展是實現多元化或穩定發展的最佳手段。 其實並不是這些CEO沒想到通過資本運作擴大企業規模,中星微IPO之後已經多次實施收購,可惜收購規模一般只有上千萬人民幣,之所以如此主要源於手頭資金太少,一億美元對於希望通過資本運作發展企業來講還是太少,許多人對ATHEROS花費7200萬美元收購去年營收不超過1000萬美元的上海普然感覺太貴,據說如果未來幾年普然業務發展順利,最終的收購價格將超過1億美元,對於ATHERSO來講花費一億美元進入光通訊市場物有所值,不過對於眾多擁有上億美元的大陸IC設計公司來講,拿全部家底收購一家短期內不會帶來巨大回報的公司則顯得風險太大。 2008年上海展訊以超過7500萬美元代價收購美國射頻晶片提供商QUROM一時令業界震驚,畢竟對於IPO僅僅融得一億美元的展訊,幾乎拿出全部資金收購一家只有20幾個員工的QUROM風險太大,經過幾年的消化由QUROM研發的RF晶片已經被三星等國際巨頭採用現在看來物超所值,不過很少有人知道其實中途QUROM的員工一度經歷了核心員工流失展訊面臨巨額資金投入被清零的風險,李力遊上任CEO後很快便遠赴美國安撫並穩定了團隊,為之後的展訊復蘇奠定了基礎。 要避免成為一代拳王,對於IC設計企業來講,IPO之後或企業營收達到1億美元左右之後管理水準的提升是第一關鍵,有了強大的管理團隊,通過資本運作迅速擴大企業規模則是核心手段,就目前的大陸IC設計公司,即使包括幾家已經IPO的公司一、兩億美元的現金能夠實施收購的空間並不大,隨著台積電、聯發科等台資企業在大陸成立投資基金,留給大陸IC設計企業實施收購發展壯大的時間越來越少,因此政府在資金及融資手段上的支援則顯得至關重要,否則像上海普然、蘇州傲視通、上海捷頂等本土企業被外資收購的案例將不斷上演,大陸IC設計企業做大做強的難度也會越來越大。

從天宇核心團隊出走看山寨“春秋”

http://laoyaoba.com/wordpress/?p=3764 Posted by 老 杳 近期山寨“一姐”榮秀麗遇到大麻煩,天宇海外事業部總經理盧偉兵及與天宇創始人之一、原研發總監徐黎雙雙離開,且帶走了各自的核心團隊,一時為業界矚目。 幾年前在聯發科破壞性創新的推動下,大陸山寨以秋風掃落葉之勢將許多大陸本土品牌橫掃出局,自去年開始山寨更走出國門流行全球第三世界,雖然其中也出現了G-FIVE這種位列全球第九的山寨品牌,不過對於超過400家的手機設計公司及3000家集成商而言,相對規模依然非常弱小,能做到每月出貨2KK已經非常不錯,作為其中的佼佼者,天宇此次核心團隊出走還是反映了中國山寨目前的生態狀況:山寨依然處於春秋階段,遠沒有達到戰國七雄爭霸的階段。 首先,核心團隊出走在大陸山寨界並不稀奇,因為聯發科TURNKEY模式,經過多年發展,手機設計行業的門檻已經很低,憑藉幾個核心員工成立一家小的手機設計公司要想贏利並不困難,行業門檻太低是造成山寨春秋的最主要原因,也是山寨行業核心員工為了利益頻頻出走的原始誘惑。 第二,核心員工出走也說明中國山寨企業知識產權的缺失,同樣情況出現在華為,曾經出現公安機關千里之外抓人的案例,去年騰訊也一度因為核心員工加盟51引發法律官司,在擁有核心技術知識產權的企業往往會與員工簽訂同業禁止協定,山寨企業之所以難以使用這一資訊時代企業的殺手鐧,也與聯發科引導的TURNKEY模式將企業知識產權上移降至最低有直接關係,雖然山寨可以流行全國甚至全球,依然無法彌補其中大多數企業缺乏知識產權的窘境,也是造成山寨企業無法做大的根本原因,山寨春秋成也聯發科、敗也聯發科。 第三、山寨企業家族化嚴重,因為核心員工出走障礙太低,許多山寨企業老闆開始大批量企業家族員工,希望以家族式管理阻止核心團隊的出走,像山寨一姐龍秀麗的天宇便使用了大量七大姑、八大姨員工擔當核心崗位,家族式管理雖然可以在創業初期保證企業穩定,除非其家族成員個個人才、精英,否則一旦企業發展到一定規模,非家族核心員工看不到未來,像盧偉兵、徐黎一樣的故事肯定會頻繁上演,這也是大陸許多家族企業無法做大的根本原因。 弱弱競爭、你方登罷我登場是春秋時代的基本特徵,談起企業老闆用人聯想控股董事長曾經談過兩條:一是“容人”,容忍那些在某些領域比自己強的員工存在,容人的胸懷是企業做大做強的基石;二是“讓利”,讓自己的核心員工第一時間獲得與業績相稱的利益,讓利是保證企業持續發展的關鍵,大陸山寨產業的發展需要從競爭中出現一批具有戰略眼光企業家,同樣是家族企業G-FIVE雖然是五兄弟創業,除了五兄弟其他家族成員參與企業管理的並不多,真正具有戰略眼光的山寨企業老闆到了反思的時候。 聯發科一家獨大壟斷山寨行業也是造成山寨創業門檻過低的原因之一,因為手機平臺沒有競爭,企業缺乏創新的動力,速度成為決勝的關鍵,因此在山寨初期高仿機一度成為山寨的熱門,隨著展訊、MSTAR加入競爭,山寨行業正在發生質變,到目前為止展訊已經從聯發科手中搶得15-20%的市場份額,到2011年山寨很大可能呈現聯發科、展訊、MSTAR三強鼎立的局面,為了競爭需要,三家公司勢必選定有戰略眼光的山寨企業重點培養,未來山寨行業春秋向戰國過度將成為必然,產業鏈上游三強鼎立局面的形成,即使山寨產業創業門檻依然較低,上游的創新、競爭勢必造成下游產業的資源再分配和集中,相信未來幾年大陸山寨產業會出現更多像G-FIVE一樣的後起之秀,規模和品牌將成為山寨行業的必由之路。(作者,老杳)

誰動了聯發科的乳酪

http://laoyaoba.com/wordpress/?p=3721 老 杳 GSM篇 山寨之父聯發科步入2010年面臨前所未有的窘境,投入鉅資開發的6253推廣不順,上半年缺貨風波讓自己市場份額不斷被蠶食的同時也將展訊培育成可怕的競爭對手;經歷千辛萬苦推出智慧手機晶片剛剛推出便面臨出局的危險;花費鉅資收購的TD SCDMA則因為聯芯推出自主晶片面臨分道揚鑣,WCDMA更受到了高通的層層堵截,聯發科怎麼了?誰動了聯發科的乳酪? 從2005年起,聯發科以破壞性創新TURNKEY模式席捲大陸手機行業,在摧毀一度輝煌大陸本土品牌手機廠商的同時,也造就了大陸山寨產業的崛起,超過500家手機設計公司,每月出貨超過6000萬部銷往全球的山寨手機,聯發科一度成為山寨的代名詞,更被業界賦予山寨之父的美稱,因為TURNKEY聯發科更以超過90%的市場佔有率壟斷市場。 從聯發科的產品佈局看應當說無可挑剔,面向GSM手機6223、6225、6253等多款晶片,面向智慧手機有MT6516,WCDMA有MT6268,TD領域則有通過ADI收購而來的LAGUNA,只要聯發科自身不犯錯誤,對手很難取得突破,偏偏從2009年年中至今僅僅一年時間,好像所有的一切都發生了改變,中間發生了什麼? 一、忽視對手,展訊死而復生 將展訊的死而復生歸功於聯發科有些片面,2009年初的展訊確實無法讓人重視,資金鏈斷裂不得不依靠政府三億人民幣無息貸款維持,高層更迭創始人武平退居幕後,相信即使展訊的很多董事會成員也未必對新上任的李力遊抱有太大期望,2008年Q4展訊營收跌至1020萬美元,2009年Q1更跌至只有820萬美元,即使在規模普遍不大的大陸IC公司中展訊也難言不錯,這樣的競爭對手想讓聯發科重視都難,這時的李力遊被推上舞臺總給人霸王硬上弓的感覺,何況李力遊的過往經歷給人的印象也未必是霸王。 基於上述原因,當2009年5月展訊6600L面世,相信不僅聯發科,包括大陸所有的手機設計公司都沒有給與更多的關注,不過顯然以李力遊為核心的新一代展訊管理層未必這麼想,雖然08、09年展訊業績不佳,6600L卻是集中了展訊所有核心研發人員歷經三年開發的產品,黃天不負展訊給了李力遊反擊聯發科的殺手級武器。 其實不僅聯發科,2009年老杳認識的許多手機設計公司老闆對展訊同樣不抱希望,當李力游帶著展訊行銷團隊步入客戶大門所受的待遇可想而知,不過作為TOP SALES出身的李力遊用事實證明瞭自己與武平的不同之處,在業界一片看衰的情況下,在聯發科視而不見的環境下,說服了幾家大的DESIGN HOUSE啟動了6600L的開發,有人說李力遊是酒神,一次可以喝超過2瓶白酒不醉,其中雖然不乏誇獎的成分,但作為50後的李力游頻頻在客戶面前拼酒只能說明面對客戶對展訊不佳印象的無奈,當2009年Q3基於6600L的產品不斷問世,顯然李力遊的努力沒有白費,2009年第三季度,展訊營收3840萬美元扭虧為盈,Q4更達到4230萬美元,市場份額達到10%從聯發科手中虎口拔牙站了起來。 二、策略失誤,展訊再上一層樓 2009年底在老杳的年度總結中,老杳曾經談到展訊能在聯發科老虎打盹搶得10%市場份額實屬萬幸,2010年展訊必將遭遇聯發科的強烈反撲,加強內功及團隊建設是展訊未來發展的必由之路,畢竟如果2009年李力游還可以作為前鋒出馬,2010年考驗的將是展訊的團隊力量。因此老杳判斷2009年上半年展訊市場份額出現微小下滑很正常,積蓄力量在下半年突破更為現實。 事實也驗證了這一點,進入2010年每當展訊的銷售團隊步入客戶大門,聯發科總會第一時間得到消息,並在第二天進行例行拜訪,詢問客戶使用聯發科產品中所遇到的問題,對客戶的關心達到無微不至的地步,之前對展訊的忽視已經一去不復返。 不過聯發科在6225向6253上的切換給了展訊更上一層樓的機會,作為針對展訊6600L開發的產品,6253承載了聯發科重回巔峰的使命,因此在2010年上半年完成6225向6253切換應當是聯發科早已安排對展訊致命一擊的重要一環,可惜雖然在6253中使用了很多新技術,如實現了射頻與基帶的單晶片設計,成本更低、銅工藝制程等等,也在手機基帶晶片中首次引入了AQFN的封裝技術,可惜從產品封測階段開始6253便遭遇良率不足,由於對AQFN 貼片技術準備不足,很多大陸山寨工廠的貼片機良率也很難提高,為此聯發科不得不分派專門技術支援人員現場服務,據傳目前聯發科準備重回BGA封裝,是否真的如此相信2011年便會見分曉。 聯發科顯然沒有想到6253升級會遭遇如此難題,而切換不順帶來的惡果卻遠比預想要大得多,由於全球經濟復蘇,進入2010年全球晶圓廠產能緊張,為了保證6253切換的順利進行。聯發科肯定削減了大量6225的產能,其直接結果是造成2010年上半年聯發科在6253切換不順下6225的產能不足,正是這一點給了展訊在上一層樓的機會,截至2010年上半年,展訊市場份額已經突破20%,2010年Q1展訊營收更創紀錄的達到5200萬美元,相信將於不久發佈的展訊第二季度財報展訊營收將突破7000萬美元關口再一次創造公司季度財報記錄。 由於對展訊的忽視讓競爭對手崛起,由於自身產品策略的失誤讓展訊騰飛,這些應當還不對對聯發科的實力傷筋動骨,真正對聯發科形成挑戰、動了聯發科乳酪的因素老杳認為恰恰是聯發科賴以崛起的根本:TURNKEY。 老杳曾專門撰文《聯發科成也TURNKEY、衰也TURNKEY》便是希望從根本上探討聯發科從巔峰下滑或展訊崛起的緣由,與歐美公司如TI、英飛淩甚至ADI等相比,聯發科TURNKEY確實如蔡明介所言是破壞性創新,因為TURNKEY大幅度降低了手機研發的門檻,不過當時光步入2009年,隨著大陸微電子的崛起,聯發科TURNKEY已經成為未來發展的障礙,以藍牙為例,由於大陸公司銳迪科成功開發並推出藍牙晶片,其市場價位相對聯發科便宜不少,雖然藍牙可以為聯發科帶來更多的利潤,競爭對手藍牙更低的價位無疑讓展訊等基帶廠商的方案更具競爭力,銳迪科的藍牙單價比聯發科便宜多少,展訊的TURNKEY方案成本便會增加相應的成本優勢和競爭力。 2010年下半年聯發科推出類比電視晶片或許能說明聯發科的思維方式,聯發科可能認為以聯發科目前接近70%的市場佔有率,一旦聯發科方案與自己的類比電視晶片捆綁,其他類比電視晶片廠商很難生存,為了保證客戶採用自己的類比電視晶片,聯發科甚至制定了相當有競爭力的價格方案,有些朋友估計聯發科在以成本價銷售自己的類比電視晶片,可能由於準備不足聯發科的類比手機電視晶片採用了8X8的QFN封裝,與上海泰景、銳迪科、創毅視訊及NEWPORT的6X6 QFN封裝相比大了不少,聯發科之所以以成本價銷售估計是希望通過未來晶片的升級帶來利潤,據傳聯發科甚至專門在基帶晶片中設置障礙以阻止客戶與類比電視競爭對手的合作,從以上策略可以看出聯發科依然對TURNKEY情有獨鐘。 不過這次聯發科可能會再一次失望,因為首先銳迪科、創毅視訊甚至上海泰景的類比電視成本本身便低過聯發科,而且大陸公司已經習慣了20-30%的毛利率,事實會證明聯發科此舉只會降低基帶晶片的市場佔有率,步入2010年TURNKEY已經不再是殺手鐧。 也許是聯發科的成功來得太容易,使得公司文化對TURNKEY達到崇拜的地步,其實相對展訊甚至2010年新近步入競爭行列的MSTAR來講,聯發科的市場及銷售能力並不突出,相反因為前幾年市場壟斷已經形成了聯發科自大霸氣的習慣,聯發科崛起除了依賴其TURNKEY模式,也依賴於其強大的技術及支援實力,不過隨著競爭對手如展訊、MSTAR技術能力的提升,相對弱勢的市場及銷售勢必成為聯發科保有市場份額的另一障礙。這一點具體反映便是聯發科價格策略調整的遲緩,一旦聯發科降價展訊很快便會給予調整,而當面對展訊等競爭對手調價,聯發科的反應要緩慢的多,其中的玄妙也許只有聯發科內部自己清楚:內耗已經成為聯發科進一步發展的另一致命傷。 誰動了聯發科的乳酪,展訊抑或聯發科自己,或許都有,機緣巧合將李力游適時推上展訊的舞臺,李力遊的決斷和實力也讓展訊抓住了每一個機會,聯發科到了該改變的時候。(作者,老杳)

智能手機篇 http://laoyaoba.com/wordpress/?p=3724 老 杳 聯發科推出SMARTPHONE平臺解決方案MT6516可謂一波三折,2009年2月份的巴賽隆納移動世界大會正式亮相,今年2月聯發科與微軟達成戰略聯盟共同推動智慧手機發展,可惜隨著ANDROID在智慧手機領域的異軍突起,發佈消息不久便石沉大海,直到近期聯發科基於MT6516的ANDROID平臺才浮出水面,真正進入市場推廣期。 2009年初聯發科推出MT6516之時,雖然配置相對高通等競爭對手不算高,總體差距並不大,MTK6516內部集成了兩枚CPU內核,其中ARM926EJS內核專門給AP部分使用,而另一枚ARM7EJS內核專供BP部分使用,而QUALCOMM的MSM7200A也是SOC晶片,內部同樣集成兩枚CPU內核,其中ARM11專供AP部分使用,ARM9專供BP部分使用,現在高通方案已經升級成A8、A9的1GHZ AP,而聯發科依然發佈並推廣基於ARM926的智慧手機解決方案,雖然高舉100美元的旗幟,能否真正獲得市場的認可總令人懷疑。 聯發科發佈SMARTPHONE平臺MT6516一波三折,期間有自身因素,外部的阻撓同樣不可忽視,聯發科直到2008年才獲得微軟WINDOWS MOBILE的授權,與原定計劃晚了很多,其中原因據說是同樣來自臺灣宏達電的阻撓,宏達電不願意聯發科推出低端智慧手機平臺可以理解,作為智慧手機最大的受益者,宏達電一直是WINDOWS MOBILE及ANDROID智能手機的霸主,也與微軟及GOOGLE有著非同一般的緊密關係,據說宏達電的老闆王雪紅與聯發科關係很僵,作為曾經臺灣首富王永慶之女,王雪紅同樣是臺灣知名IC設計公司VIA的後臺老闆,當年聯發科因為官司起訴VIA致使VIA賠償數億元,導致雙方翻臉,至今宏達電與聯發科合作極少,在宏達電推出的TD手機中甚至沒有使用聯發科的晶片而使用了T3G的方案。 一位來自微軟的朋友告訴老杳,宏達電一直說服微軟負責授權官員拒絕聯發科的授權申請,直到後來這位主管被微軟開除後的2008年聯發科才正式從微軟獲得了WINDOWS MOBILE的研發授權,這時距離聯發科在巴賽隆納通信大會發佈MT6516距離只有不到一年時間,到2010年2月聯發科與微軟達成戰略協定,期間雖有雙方討價還價的因素,聯發科在WINDOWS MOBILE軟體平臺的開發進度也肯定是主要原因之一。可以說宏達電的干預成功阻撓了聯發科WINDOWS MOBILE平臺的按時發佈。 雖然沒有充足的證據,老杳相信聯發科無法第一時間加盟GOOGLE ANDROID聯盟其中肯定有宏達電的身影,作為終端設備商的聯想可以加盟,作為設備提供商的華為可以加盟,作為全球最大的手機晶片提供商之一的聯發科GOOGLE沒有理由拒絕,但直到最近聯發科才正式發佈消息加盟ANDROID聯盟,如果說之前是因為聯發科不願意加入肯定令人難以置信,鑒於在WINDOWS MOBILE授權中的作用,阻礙聯發科加盟ANDROID聯盟的因素肯定部分來自巨集達電,當然作為3G主要競爭對手和GOOGLE重要合作夥伴的高通顯然也不願意聯發科第一時間加盟,結果是聯發科加盟ANDROID聯盟比競爭對手晚了足足一年時間。 從聯發科匆忙發佈與微軟達成戰略協議,到最終市場正式推出ANDROID平臺說明聯發科產品策略的失敗,2010年ANDROID的迅速崛起顯然是聯發科之前沒有想到的,聯發科首先錯過了推出WINDOWS MOBILE平臺的最佳時間,也錯過了最佳發佈ANDROID平臺的最佳機會,當時光轉至2010年聯發科發佈基於ARM 926架構的ANDROID平臺之時,基於A8、A9架構1GHZ的ANDROID平臺已經大行其道,甚至GOOGLE宣佈ANDROID3.0作業系統最低配置都要求1GHZ的主頻時,ARM926的AP已經顯得非常落伍。 100美元智慧手機是不是市場爆發的突破口,大家仁者見仁、智者見智,老杳認為肯定不是(詳細分析可參見“千元ANDROID 3G手機普及是場夢”),如果真的如此去年海思的K3也不會無疾而終,2009年基於海思K3方案的山寨智慧手機一度以800元人民幣市場價面世並沒有取得預想的成功,2010年隨著3G的普及,3G已經成為智慧手機的標準配置,基於GSM的聯發科ANDROID手機如果希望借助低性能低價格取悅市場,希望非常渺茫,目前的智慧手機很像上世紀90年代的電腦,而1GHZ 的AP就像電腦的奔騰處理器將成為智慧手機普及流行的最低配置,希望聯發科儘快推出類似產品,以免被競爭對手越拉越遠。GSM時代聯發科之所以崛起依賴的是TURNKEY不僅僅是單價,智慧手機100美元也不會成為突破口。(作者,老杳)

TD篇 http://laoyaoba.com/wordpress/?p=3744 老 杳 2007年9月10日聯發科宣佈以3.5億美元收購ADI無線晶片業務,一舉跨入中國大陸本土3G標準TD […]

展訊財報解密:TD市場爆發

http://laoyaoba.com/wordpress/?p=3755 by 老 杳 8月13日展訊通信發佈截至6月30日的2010財年第二季度財報。報告顯示,展訊通信第二季度營收為7140萬美元,同比增長341%,比上一季度增長37%;淨利潤為1110萬美元,去年同期淨虧損為1310萬美元,上一季度淨利潤為660萬美元。 經歷了幾年的沉迷,即使6月份遭遇華龍事件的影響,受上半年搶單聯發科的強大動力,展訊再一次突破6800萬美元的預期並不奇怪,相信未來幾年只要展訊自己不犯致命錯誤,在GSM市場可以搶到更多市場份額,畢竟在李力遊上任後研發、市場已經逐步走向正規,真正在Q2財報中值得注意的是展訊在3G市場的崛起,根據財報相對2010年第一季度,展訊TD市場出貨量增長95.3%,而相對2009年第二季度更爆發性增長17倍。 雖然展訊通訊過去一年股價已經上漲超過10倍,不過即使展訊在GSM市場可以搶得更多市場份額,未來展訊的股價表現更依賴於3G市場的業績,老杳認為2011年展訊證券市場的表現主要體現在TD市場突破,而2012年更依賴應用處理器及WCDMA的市場表現,雖然至今沒有消息展訊已經開始AP及WCDMA相關產品開發,不過2010年Q2 展訊在TD市場的增長至少對展訊2011年股價的穩定增長奠定了基礎。 展訊TD及3G業績第一次出現在財報中讓人振奮,不過寥寥數語還是顯得很蒼白,其實就老杳瞭解2010年上半年展訊在TD特別是TD無線固話市場搶得壟斷性優勢,在TD無線固話市場展訊市場份額超過70%,而在前不久中國移動進行了下半年有關TD無線固話的再一輪招標,根據老杳從無線固話廠商瞭解到的資料,展訊有很大把握再次在無線固話市場獨佔鰲頭搶得60-70%的市場份額,也就是說僅僅憑藉無線固話市場,展訊已經可以取得遠較去年優秀的業績。 與競爭對手相比,展訊之所以在TD市場崛起,除了技術因素,對市場準確的判斷是其成功的關鍵,2009年在競爭對手紛紛力推TD手機之時,展訊卻將很多資源向無線固話轉移,包括老杳在內的許多業界人士都持懷疑態度,當無線固話市場在2010年爆發,很多競爭對手甚至來不及推出無線固話的解決方案說明展訊在市場未來預期的靈敏嗅覺,也讓展訊幾乎獨家搶佔了2010年TD市場最大的一塊蛋糕。 如果說2010年無線固話市場佔據了中國移動TD用戶推廣的半壁江山,2011年低價TD手機無疑將佔據更多市場份額,要保證展訊股價的持續增長,2011年展訊一定要在保持無線固話營收增長的前提下加大TD手機的市場佔有率,除已經上市的聯想O1等高端手機外,據傳下半年有多款基於展訊方案的低端手機入庫,而展訊最新融合了CMMB技術TD晶片也將於2011年上半年推出,據傳新款晶片的市場價位將低於7美元,遠較目前TD套片接近10美元的單價(算上CMMB會更高)低得多,真的如此,2011年展訊將在TD市場刮起狂飆,按照某位業內人士的說法,2011年中國通訊市場將為“展訊年”,在GSM市場攻城掠寨的同時,展訊在TD手機市場將搶得三分之一以上的市場份額。 雖然在第二季度展訊財報中針對TD市場知識寥寥數語與,以往相比畢竟有生於無,相信在未來才保證有關TD的資料會逐步增長完善,也希望展訊在TD市場越做越好。(作者,老杳)